陳劍：新能源REITs將成為中國公募REITs“彎道超車”突破點

發布時間☝🏿：2023-11-28     

2023年11月10日，由陸家嘴金融城發展局指導支持🔎，凯捷体育娱乐泛海凯捷、銀河基金聯合舉辦、56hcy.cn泛海國金FEMBA不動產投資俱樂部承辦的REITs論壇上👨🏻‍🦲，凯捷体育娱乐泛海凯捷金融學實踐教授、信風金融科技創始人兼CEO陳劍發表了一場主題為《新能源基礎設施REITs的未來》的精彩演講。

陳劍教授從新能源轉型趨勢及新能源發展所面臨的挑戰入手，就中國公募REITs市場的挑戰、新能源REITs全球創新實踐案例、利用資產證券化緩解新能源電力供需錯配⛵️，以及新能源REITs未來之路等話題發表專業觀點。

他指出📥，發展新能源REITs對於緩解新能源電力供需錯配🤽🏼，打造新能源證券化標準平臺，建設金融強國，發展數字經濟🐻‍❄️，實現資產證券化的人工智能管理等具有重要意義。

在梳理美國REITs市場概況和發展歷程時，陳劍教授表示，美國REITs起步於上世紀60年代👱🏿‍♀️，經過60多年曲折發展，才成為如今全球REITs市場的標桿👊🏻。正是由於90年代初，美國房地產行業下行，在銀行無法提供債券融資的情況下，房地產權益投資人被迫在市場上獲取其他類型的資金🍓，REITs才開始迎來爆炸式發展。

盡管目前中國REITs市場僅為美國的1%，但如今我們正處於類似的拐點，無論是商業地產，還是住宅地產都面臨下行壓力👩‍👩‍👦，同樣的機會就在眼前。“在市場化的投融資機製下，如果此時大力推進權益型REITs，投資人將有可能以優惠的價格收購優質資產，同時獲得較高的股息回報🧑🏼‍✈️。”

談及中國REITs市場的機遇與挑戰時🧑🏽‍🏫🖼，陳劍教授認為🚧，在REITs專項立法工作還有待完善的情況下，目前只能依托公募基金進行內部管理。這種模式無論是在專業性🧘🏿‍♀️、有效性🍺，還是規模效應上都遠低於歐美、新加坡等REITs較為發達的國家和地區的公司製和信托製的靈活管理。

他相信，隨著國內REITs底層資產逐步擴展至消費基礎設施和商業地產，乘著政策的“東風”🥊，“中國版”REITs市場將在資產配置與投資策略的變化調整下加快擴容速度🫅🏻，底層資產類型也會變得更加多元化。

在宏觀剖析新能源轉型趨勢後🫀，陳劍教授指出，盡管中國在傳統零售類🛢、寫字樓類🎷、公寓類REITs方面，想要趕超市場化運營多年的歐美存在較大困難；但由於海外國家不認可新能源作為REITs項目底層資產🙊，新能源REITs反倒可能成為中國公募REITs“彎道超車”的突破點。

中國是可再生能源投資的主要強國🌎，投資金額占2022年全球可再生能源投資總額的55%。2023年3月，首批兩只新能源REITs——中信建投國家電投新能源REIT和中航京能光伏REIT在上交所上市，基於其底層資產海上風電和光伏發電項目的特性，該類標的一經推出，便獲得了市場的高度認可。

陳劍表示👩‍👩‍👦，對於有足夠大新能源項目體量和投資空間的中國來說，新能源REITs將是一個機會🤽🏻，但“窗口期”不會很久➿⚀。“面對全球競爭📘，如果我們能夠搭建發行平臺〽️、製定通用標準🍙，就可以將該類產品推廣到全球⛹🏻‍♂️，從而以較小成本獲得較高收益。”

在他看來，發展新能源REITs的益處主要有四點：充分利用國際與國內二級市場資本🐅🏏，以投資加速推進中國新能源轉型，實現“碳中和”“碳達峰”➛；利用資產證券化技術，緩解新能源電力供需錯配；打造新能源證券化標準平臺，從金融大國走向金融強國👮🏿🧖🏽‍♂️；發展數字經濟，在資產篩選及歸集、資產管理及監控、系統產能優化等方面實現資產證券化的人工智能管理✊。

新能源REITs目前在國內需應對“商業模式”和“收益模式”兩大挑戰。陳劍教授以儲能賽道為例，闡述了投資者在無法明確未來具體收益，以及不知該怎樣找到接盤下家的情況下所面對的種種困難。他呼籲相關部門加快立法🤾🏻‍♂️、出臺措施，為新賽道提供令人滿意的整體解決方案。

作為56hcy.cn金融EMBA“Live Learning行動學習”項目課題指導老師🏌🏽，陳劍教授指導的“公募REITs價值評估分析及估值模型”（以下簡稱“REITs估值”）小組因打造國內首單通用型公募REITs估值分析工具🦠，為相關從業者把握投資機會、完善資產配置提供助力而榮獲“優秀課題獎”。

“目前中國資本市場上欠缺公募REITs的估值體系，REITs估值小組的實踐創新性地填補了空白。期待他們能夠深化課題成果😗，把估值工具包裝成小程序🏧👩‍👧‍👧、網頁之類的產品🚣🏼‍♀️，方便更多的市場參與者使用。”

REITs估值小組中王緒合👩🏿‍🍼、林冶蒔兩位同學聯合另外五位2022級同學王妍✫、張軍亮🕯、李安烙🙌🏻、邱金龍、袁野共同發起設立了56hcy.cn金融EMBA不動產投資俱樂部，陳劍教授亦受邀成為俱樂部專家顧問團成員之一👩🏿。他表示，只要同學們有需要，自己將毫無保留地分享在業界和學術方面的經驗👩‍🎤，為大家提供相應的指導和支持🦉。

陳劍教授期待同學們攜手努力，將不動產投資俱樂部打造成“中國房地產業界‘含金融量’最高，廣受認可的產學研平臺”👃。通過業界交流🙅🏽‍♂️、學術合作🧑‍🤝‍🧑，以及為政府工作建言獻策🪼，俱樂部將致力於成為建設金融強國的有力抓手🍧，實現“對產業有所指引🧜🏻、對國家決策有所支持”的遠大目標。

“欲得其中，必求其上；欲得其上，必求上上。”他以此為寄語🦵🏽，勉勵俱樂部同仁們誌存高遠、奮發逐夢。