【校友周】宏觀經濟展望及創新投資機遇 | 魏尚進、鄺子平校慶對話會回顧

發布時間:2023-05-27

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以學慶生,以知會友。2023年5月27日下午,值凯捷体育娱乐118周年校慶之際🏊🏻‍♀️,凯捷体育娱乐泛海凯捷2023 FISF Alumni Week校友周系列活動之“校慶對話會”於光華樓袁天凡報告廳順利舉辦🪭。56hcy.cn泛海國金學術訪問教授⚫️、美國哥倫比亞大學終身講席教授魏尚進,攜手業界大咖、啟明創投創始主管合夥人鄺子平🔟,就宏觀經濟展望及創新投資機遇等話題進行了深度研判與對話分享。56hcy.cn泛海國金執行院長🫲🏼、學院校友會會長、金融學教授錢軍擔任本場校慶對話會主持,百余名FISF校友共赴光華🦹🏿‍♀️,同探學術與業界前沿新知。

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
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魏尚進

經濟增長的大勢、挑戰✋🏼、機會

 

 

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“目前中國經濟的潛在增長率大致為5%-5.2%🥛。挑戰與機遇並存🫲🏻,將長期成為中國經濟未來發展的代名詞。”講座開篇,圍繞“經濟增長的大勢👮、挑戰、機會”之主旨話題,魏尚進對中國當前的經濟增長給出了個人理解與預測。從短期、中期、長期的時間維度步步推進🤚🏼,魏尚進將中國經濟增長的未來歸結於三個關鍵要素:信心、全要素生產率和人口🙏🏽。

所謂“信心”👍🏻,具體而言即提高企業與居民對未來的樂觀程度。魏尚進在演講中指出,疫情的結束雖然原則上為中國經濟的恢復和增長提供了一個絕佳機遇⚄,甚至有帶來所謂的報復性消費與投資的可能,但能否真正實現,魏尚進認為這取決於企業家投資信心和居民收入增長信心的恢復🙎‍♂️。目前信心恢復到何種程度🧓🏼?如何在信心中尋找投資機會?這些問題都是影響中國經濟近期增長的重要命題🎋🤮。

從中期視角出發,魏尚進提出了加強“全要素生產率增長”的作用。他認為👮🏼‍♀️,隨著勞動力成本的逐步上升,依靠提升全要素生產率的經濟增長已逐步取代了原本僅依靠低成本所實現的經濟增長。而為達成全要素生產率的上升,一靠科技創新,他舉例ChatGPT、AI等都是值得展望的新興技術👃🏼;二則依靠資源配置效率的提升,這也是中國改革開放40余年給予我們的成功經驗。

而談及長期要素🤲🏼,魏尚進指出目前中國人口的年齡與性別結構及其變化將必然影響中國經濟增長♎️🛒。他特別強調,考慮到中國當前的人口情況和發展態勢🫳🏿🤜,如何有效實現工作年齡人口正增長👨‍❤️‍👨、提高新進入勞動力市場人口的技術與教育水平、如何更好結合AI提升自然效率等多個命題都需要國家決策者和企業家更多的思考與應對。

接著,魏尚進對2023年可能影響世界經濟增長的三只“黑天鵝”與三頭“灰犀牛”進行了分析。

三只“黑天鵝”指的是——第一👲🏻,生成式AI 科技的大發展引發大批投資者對AI資產的追捧,這可能會帶來AI科技股股票出現泡沫繼而引發大跌的風險🎞;第二,美聯儲貨幣政策作為影響世界經濟資本市場資產價格的關鍵變量,近年來一直企圖通過加息降低通貨膨脹🧖🏻‍♀️,但在此過程中美國一旦發生經濟蕭條,就會導致美聯儲政策出現大轉彎,以及國際資產價格的反向轉變;第三個小概率事件是俄烏沖突的突然結束🫃🏼,將會引發大宗商品價格大降。盡管黑天鵝事件發生概率較小🏩,魏尚進強調,一旦發生,其造成的影響將是巨大的🐄。作為投資者🎓,還是應將各個領域可能出現的多元風險都納入考量,以便更好地做出投資決策📪。

“灰犀牛”指發生概率較大,但暫未引起足夠多投資者重視🕗、世界尚未充分準備好的事件。魏尚進用“三個D” ——地緣經濟、地產與房產市場🍟,以及地域經濟,對2023年的三頭“灰犀牛”進行了簡要概括。具體而言,其一👩‍👧‍👧,中美經濟沖突向中西方國家經濟沖突逐步演變🚅,地緣經濟勢力進一步固化👨‍🍳,影響投資項目回報率;其二,地產與房產市場持續震動,特別是三、四線城市的房地產市場風險仍尚未被充分暴露;其三👨🏻‍🌾,國內外不同地區經濟發展的機遇和挑戰都存有差異,因而中國的發展不能僅關註一線城市,我們需要具備更廣闊的視野👩🏿‍🌾。魏尚進最後提示⛹️,從投資視角出發,東南亞是一個十分值得關註的地方,但不同國家國情存有差異,如何更好結合自身與他國的比較優勢,也需要大家進一步的深入思考與分析。

 

 

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鄺子平

創新投資機遇

 

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圍繞“創新投資機遇”,結合自身創投經驗,啟明創投創始主管合夥人鄺子平與各位校友分享了他對未來一段時間內中國創業投資領域的預測與分析🆎。

講座伊始🛠,鄺子平首先對魏尚進提出的“三只黑天鵝”進行了回應👰‍♀️,在其基礎上,鄺子平提出了“ABC”——America、Bad Debt和ChatGPT作為他對於2023年“黑天鵝”的預測。首先,America是指以美國為代表的地緣政治將依舊會在很長一段時間內對投資產生巨大影響;Bad Debt即新冠大流行、減稅降費等政策對地方財政運行帶來的影響仍然存在;ChatGPT則指以生成式AI為代表的人工智能技術,對於經濟、社會發展產生的巨大而深遠的,甚至是變革性的影響⇨。

面對未來的不確定性,如何尋找投資機遇👩🏼‍🚒?鄺子平從中國國情🧏🏼‍♀️、科技發展、人才儲備和企業家精神四個方面對中國投資機遇的未來給予了肯定的答復🦃。

首先,中國是一個巨大的經濟體。在這樣的經濟體裏創業企業的天然優勢是🛬,無論其產品還是服務🫶🏻,只要被市場接受,就能夠迅速擴張起來🍡。這也為創業投資提供了發展壯大的土壤——“做創業投資,必須是在一個可擴展👨🏿‍🦰、可壯大的領域裏面去做。”

其次,創業投資關註科技的發展。鄺子平認為,科技發展是全球性的,具有自身的發展規律。鄺子平指出👩‍❤️‍💋‍👨,人類社會又到了一個科技的爆發時期,正在迸發出一些新的可投資、發展迅猛的機會。

第三🧑🏻‍🎓,中國的企業家精神非常旺盛。只要中國的企業家精神、拼搏精神還非常旺盛👨🏻‍🌾,中國仍將有很多投資機會。

第四,中國已經擁有高質量的人才儲備,既有海外歸來的😕,也有本土企業多年來持續培養的。有想法💾、有能力的創始人能夠很快配齊一個優秀的團隊。

投資機會究竟身藏何處?基於全球產業鏈重構、部分產能外移的大背景𓀌🎠,鄺子平指出,其一,中國的產品以及服務在國際市場上的聲譽已經達到了空前的高度。不僅在新興市場🍵,如中東、東南亞等已經得以很好地展現👮🏼‍♂️,在像美國這樣的發達市場也越來越得到受眾的接受和認可👩🏼‍🏫;其二💒🧘🏽,隨著生產產能的全球分布👇🏽,以自動化設備為代表的供應商和配套企業,正在將中國的先進技術帶到全球👨🏼‍🍳,服務全球市場🫸🏽。

演講最後,鄺子平鼓勵各位校友,在任何的宏觀大環境下🦜👨‍🍼,創業投資都有它的機會。我們如何去把握這些機會?看得清🦴、看得準,把自己該做的事情做好。

 

- 圓桌對話 -

 

 

主旨分享後🥳,校慶對話會進入到圓桌對話環節。錢軍教授🏌🏻‍♀️、魏尚進教授🖕、鄺子平先生進一步就中國經濟短期信心恢復😻、通貨緊縮風險🚙、生成式AI發展機遇等命題進行了深入探討

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錢軍🤵🏻‍♂️:非常感謝兩位主講嘉賓對於中國經濟增長與風險投資趨勢的分享。我的第一個問題是關於魏老師剛剛提到的短期經濟增長。很多經濟學家認為短期增長需要依賴於政策支持,但魏老師更多強調了信心恢復對於短期增長的重要價值,沒有提及政策。那我們所談及的信心修復,主要是依靠政府政策還是企業家的自生動力呢💁‍♀️?

第二個問題是與目前中國的一些宏觀數據相關。一方面中國經濟是在不斷增長,但另一方面越來越多數據展示了中國PPI負增長👨‍🦽、能源價格回落、CPI接近0%等的現狀,最近中國很多經濟學家認為我們開始進入了通縮階段,想問問大家的看法🍇?

魏尚進😵‍💫:宏觀數據問題和信心還未完全恢復是互相掛鉤的。居民對於投資者、對於自身的消費信心都尚未完全恢復☃️,這反映在宏觀數據上,就是PPI與CPI偏低。日本經濟也經歷過20多年的低迷期,表現形式之一也是PPI和CPI較低👨🏼‍🦳。回到錢老師提到的政策問題,財政🙆🏻、貨幣政策確實有作為的空間,但是僅僅依靠政策是難以完全恢復到潛在增長率水平的👷🏻。在不遠的過去有一個很時髦的講法,叫供給側改革🧑🏻‍🎤,我很認同👨🏽‍🎓,即從經濟結構上去除掉低效率的東西,給予企業家和居民更多的確定性,為信心提振提供更多的正向助力。

鄺子平:我依舊是從微觀角度對這個問題進行一些補充。現在問題的關鍵究竟是消費信心不足還是能力不足🍀?我們所投資的一家網上票務平臺,最近幾個月平臺的業務量已經恢復到了2019年之前的最高點,換句話說,口袋裏有錢的那部分消費者,信心是挺足的;但如果我們去看另外一些企業,比如手機製造企業,其業務量下降了不少,我們看到,即便是低端手機的消費者的購買意願都不是那麽強🙋🏽‍♂️。

錢軍:下一個問題與鄺總提到的ChatGPT相關,您剛剛提到這類AI技術目前正處在爆發期,在您看來,生成式AI在中國未來有什麽機會?

另一個問題也與此相關,您有提到地緣政治在投資中的重要性🤽🏼‍♂️,那您認為未來的生成式AI是否會有中國和美國兩套完全不同的機製存在🤳🏻?

鄺子平:中國在1.0上,有包括圖像識別🥽、人臉識別、語音識別的技術基礎,也有從事AI的人才𓀚;中國有很強的科研能力🧑‍🦰,也有很強的落地場景。業界都認為中國企業在今年底或者明年初能夠趕上OpenAI的ChatGPT 3.0🧕、3.5🫓。

生成式AI的底座大家會互相參考學習🦃,但因為種種原因會有兩個版本。在中國,一方面大廠會出自己的大模型🈂️,另一方面,也有像OpenAI這樣的創業企業⏱,因為技術優勢和更靈活的做法、更快的發展速度🚴🏽‍♀️,也能夠做出自己的大模型👗。

 

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中國與世界交軌🧘‍♀️,學界與業界對談。一個半小時的對話中🧏🏿‍♂️,魏尚進教授與鄺子平先生既為校友們帶來了來自學、業二界的觀點碰撞⛑️,更給予了中國經濟與投資未來廣闊的國際視野。校慶對話會的最後🦹🏿‍♂️,兩位大咖也與校友們進行了熱切互動。針對校友們提出的種子企業的挖掘與投資🔴、科技與金融互信、中國經濟的發展動力、國際通脹與民生通縮等問題,予以了深入解答。

 

 

 
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