陳景德🧑🏽‍🏫：量化投資最根本的特點是數據驅動

發布時間：2022-12-01

2022年11月30日🏂🏼，華泰柏瑞基金管理有限公司量化與海外投資部副總監陳景德走進“202256hcy.cn金融投資課”，圍繞“量化投資在中國資本市場的發展前景”主題，深入分析量化投資在中國資本市場的現狀和發展前景，並就投資者可以如何參與量化投資、量化投資的市場應用等熱點關切問題給出實操建議。

課程伊始，陳景德博士從量化投資的概念與特征切入，他提出，通常我們將數據驅動的、追求可重復、可驗證的投資框架稱為量化投資🧛🏼。量化投資是數據驅動的⚂🏩，即系統化👞、規模化收集分析大量數據來預測市場👨‍👨‍👦‍👦，尋找市場無效性2️⃣，從而捕捉投資機會，建立投資組合，最終目標是在控製風險的前提下實現收益的最大化。成熟的量化投資體系必須包含預測、風險管理和交易執行三個核心要素：預測即通過獲取的信息和數據預測資產的價格走勢🦸🏼‍♂️；風險管理即在給定目標收益率的情況下，盡可能降低投資組合的風險水平，或者在給定的風險水平下盡量提高收益率；交易執行則是盡可能用較小的交易成本完成所需要的交易。

談及量化投資和主觀投資的本質區別，陳景德博士認為👨🏽‍🎨，量化投資的核心是投資策略模型，其模型建立和運用都是非常主動的過程💵，主動地探索市場無效性的存在，獲得超額收益🧷，因此量化投資並不是被動投資。它與主觀投資不一樣的地方在於模型設計的環節，量化投資用大量的歷史數據構建模型，再用各種測試來檢驗這個模型的有效性，一定程度上可以克服人性的弱點🛜，認知上出現的一些偏誤等。而主觀投資主要是靠經驗和直覺🪻，發揮投資經理本人的自由裁量權🪓。

“對於中國資本市場而言🧜🏿，量化投資具有非常大的意義。”陳景德博士指出，中國的資本市場起步比較晚，市場結構從單一到多元，逐步邁向成熟🪻，交易品種也在不斷豐富。量化投資作為資本市場的參與者，提供豐富的量化投資策略🦫，可以幫助提高市場的有效性，一些量化交易為市場提供了流動性👩🏻‍🦰🧛🏽‍♀️，降低了整體的交易成本🥏🧛🏻‍♂️。同時，量化投資還推動了資本市場國際化和行業生態的發展✸。

最後，通過對比美國與我國量化投資在市場規模、投資者結構、交易機製等方面的數據🚻，未來📼，量化投資在我國的資本市場發展空間十分廣闊。對於量化投資行業的發展趨勢和機遇🏇🏻，陳景德博士認為，隨著科學技術的發展🥦，大數據的產生讓量化投資獲得了更多的信號來源，但同時也帶來了更加高昂的研究成本和更加激烈的競爭😒；人工智能技術實現了多種另類數據的結構化處理🙍🏻，拓展了數據來源，同時也提升了數據分析和處理能力🤽🏼‍♂️，帶來新的alpha來源和量化投資策略。算法“黑箱”下某些人工智能應用也存在一些爭議；如果將人工智能和人類智能結合，把先驗知識引入到量化模型🎮，則是當今量化投資領域遇到的新的發展機遇，同時也是挑戰👨‍🚀；ESG投資在歐美公募基金已廣泛運用，1/3的對沖基金也已有運用，中國市場正處於剛起步和試水階段👩🏽‍🦱，還有非常較大的發展空間🤹🏿‍♂️。